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关注 | 国内产销数据利好竹签井盖,进口成本降供应增价格承压

2019-07-10 10:15

2019年7月5日郑糖9月合约大幅增仓8万张,盘中价格触及涨停,当天大涨184元/吨,收于5295元/吨。


驱动因素及未来发展

中国食糖6月产销数据公布,中国销糖率70.8%,去年同期63.1%。中国产销数据利好刺激下,期货价格大幅冲高。未来进口供应水平决定国内本榨季末期国内供求关系。

中国月度产销数据增幅较3月份有所回落

中国食糖6月产销数据公布,本榨季产糖1076万吨,去年同期1031万吨。累计销糖761万吨,去年同期651万吨,同比增加112万吨或14.7%。6月份销售糖95万吨,去年同期76万吨,同比增加19万吨或25%。销糖率70.8%,去年同期63.1%。工业库存315万吨,去年同期380万吨。按月度销售量计算,本年度3月销售量最强,当月销售量151万吨,同比增加62.4%。4月份以后,由于国内进口量恢复对供应有所补充,当月销糖量未能保持3月份的强劲水平。2018年7-9月份国内销售食糖335万吨,2017年同期268万吨,2016年同期272万吨。未来进口供应恢复的情况下,国内本榨季现有库存315万吨,依然可以满足国内需求。

1:中国食糖月度销售量(万吨)

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资料来源:中国糖业协会,申万期货研究所

中国二季度白糖进口较一季度明显恢复

由于2018年10月至2019年2月中国配额外进口利润持续亏损,中国2019年一季度进口量大幅降低。一季度食糖进口20万吨,去年同期43万吨,前年89万吨。大幅降低的进口量有助于国内食糖产销数据向好。4-5月份伴随国内糖价上涨,进口利润明显恢复,食糖进口量明显回升。两个月合计进口食糖72万吨,去年同期67万吨,前年38万吨。进口量恢复补充国内供应量,因此产销数据同比增长幅度有所回落。未来进口补充供应的情况下,将大幅缓解国内的供应偏紧问题。

2:中国食糖月度进口量(万吨)

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资料来源:海关总署,申万期货研究所

外糖相对国内偏弱,配额外进口利润转好利于进口增加

最新泰国糖配额外进口成本4893元/吨,相对9月合约期货,进口利润达到400元/吨,进口利润率7.5%。周五郑糖期货大幅上涨,夜盘外糖价格回落使得配额外进口成本下降,导致配额外进口利润达到近1年来最高水平。将刺激未来中国食糖进口量上升。

3:中国配额外进口泰国食糖利润率(%)

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资料来源:天下粮仓,申万期货研究所

基差大幅走弱,将刺激白糖仓单注册

上周五国内各地现货涨幅50元/吨左右,其中昆明5185元/吨(+45元/吨),柳州5370元/吨(+50元/吨),日照5380元/吨(+40元/吨),天津5355元/吨(+50元/吨),乌鲁木齐5275元/吨(+50元/吨)。现货涨幅远不及期货184元/吨,导致全国各地基差大幅走弱。以昆明地区为例,现货基差由上一交易日的30元/吨,大幅走弱至-110元/吨。

4:昆明白糖基差(元/吨)

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资料来源:天下粮仓,申万期货研究所

白糖仓单+有效预报经过5-6月份期间的下降,由3.3万张降至最低1.65万张,7月份以后重回升势。7月初仓单预报增加6000张,其中近3000张已于7月5日注册生成仓单。在迅速走弱的基差水平下,预计未来仓单预报和仓单注册量将有所增加。

5:白糖期货仓单量(张)

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资料来源:郑商所,申万期货研究所

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