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环球老虎女童遭宝马车碾亡财经

2019-07-11 13:50

7月8日晚间,格力电器发布公告,公司已在6月27日与新疆众和签订《股份认购合同》,拟以自有资金199,999,997.24元,按照每股人民币4.36元的价格认购新疆众合非公开发行的A股股票45,871,559股。本次投资后,公司将成为新疆众和第三大股东。


这是格力与奥克斯“空调大战”之后首次出手,公开信息显示,新疆众和成立于1996年,是国内主营高纯铝、电子铝箔、合金产品和铝制品等。据了解,高纯铝是高端空调的重要原材料,格力电器入股新疆众合似有增强上游产业链话语权之意。


严控成本,增强上游产业链话语权


对于本次投资,格力电器表示,新疆众和是公司中高压化成箔材料的重要供应商,此次对新疆众和的战略性股权投资,有助于完善公司供应链体系,为公司提供稳定的原材料供应保障。此外,与新疆众和的深度合作,可加速公司新兴产业产品推广,形成紧密的战略合作关系。


对于本次格力电器与新疆众和的联姻,市场也颇为关注。东方财富证券表示,格力电器此次入股新疆众和,有利于进一步深化其产业链布局,对上游的话语权有望进一步增强。新疆众和具有一体化优势、技术领先优势和产能领先优势。


事实上,拓展产业链,一直是格力电器的产业布局方向。为此,格力电器也制定规划,重点布局空调、高端装备、生活品类、通信设备四大板块,除芯片外,手机、机器人等也在布局之列。


作为一个营收超2000亿的生产企业,格力电器一直力图控制生产成本和市场波动风险。其常用的手法,既包括通过套保对冲原材料成本,也包括拓展上下游形成战略合作,锁定成本。战略入股新疆众和,格力表示亦为出于提供稳定的原材料供应保障的考虑。


对于本次合作,东方财富证券研报表示,新疆众和具有三方面的优势,与其深入合作有利于增强格力电器对上游的话语权。研报分析,新疆众和目前是国内唯一一家全产业链企业,其竞争对手存在高纯铝需外购或并不具备电子铝箔生产能力的缺陷,因此新疆众和具有一体化优势。产能来看,新疆众和拥有一次高纯铝产能约18万吨,二次提纯产能为全球最大,且产能和市场份额位列国内第一。从行业供应来看,受环保政策实施影响,许多不达标企业被迫停产且复产可能性低,而其他企业的新增产能目前也比较有限。此外,新疆众和还具有技术领先优势。


简而言之,在高纯铝方面,新疆众和具有一定的定价权。而高纯铝,又是高端空调的重要原材料之一。格力电器与新疆众和达成战略合作,意味着已从原材料的角度一定程度上锁定了高纯铝的供给和涨价风险。


实际上,谋求成本优势,控制生产成本和减少经营风险一直在格力电器的议题之中,其运用的技术手段,既包括通过期货套保和长单锁定即期原材料价格,也包括开展外汇衍生品交易业务减少汇率波动损失。


以期货套保为例。4月28日晚间,格力电器发布公告,公司拟投资等值12亿元人民币用于期货套保。据一季报披露信息,报告期内格力电器在金瑞期货的期货套保合约损益为-423.01万元,在金融机构的远期金融合约损益为20740.51万元,合计损益为20317.50万元。


若从锁定价格的角度分析,期货套保业务明显降低了格力电器的原材料波动风险。据一季报披露,报告期内格力电器实现净利为567186.90万元,同期套保锁定的损益20317.50万元,净利润占比为3.58%。另据2018年年报,报告期内制造业实现营收1705.92亿元,成本1124.04亿元,毛利率为34.11%;空调业务实现营收1556.82亿元,成本988.90亿元,毛利率36.48%。从毛利率的角度,通过套保产生的损益占毛利率的比例约为10%。若对应2018年262.03亿元的净利,全年套保带来的损益约为9.38亿元。由此可见,套保一定程度上减少了格力电器原材料波动的风险。


格力电器控制风险的另一案例为进行外汇衍生品交易。据4月28日晚间公告,格力电器表示2018年全年公司出口收汇金额超过25亿美元,进口付汇金额超过5亿美元,公司有必要开展外汇衍生品交易业务。为此,格力电器拟以不超过100亿美元用于外汇衍生品交易业务,有效期2019年5月1日至2020年5月1日。


产业链布局


在格力电器战略投资新疆众和公告中,格力表示另外一个重要原因为“可加速公司新兴产业产品推广,形成紧密的战略合作关系”。


格力电器新兴产业战略,或形成于2018年前后。据界面2018年8月3日报道,格力电器董事长董明珠在一次内部会议中曾提出到2023年达到6000亿的新目标。财报显示,2017年格力电器的营收为1500.20亿元,其中空调占比为82.26%。彼时,国内空调市场总规模约为3000亿上下。这意味着即使格力电器抢占国内空调市场全部市场份额,完成率也仅50%。很明显,仅靠空调业务,格力很难在2023年达到预期目标。


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